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因此关税能否提升仍有不确定性

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  上周,我们判断8月份宏观政策转向会进一步确认,市场将逐步觉醒,建议投资者从三个方面进行布局。周中,政治局会议对下半年经济工作进行了定调,中美贸易风波又起,引发市场短期大幅波动。

  展望本周,我们认为宏观政策转向已逐渐明确,市场在等待具体政策的落地,而贸易摩擦、汇率波动等因素的边际影响减弱,市场在底部区域有望得到平复。

  建议投资者关注受益于政策转向的金融龙头、基建及周期品板块,中长期布局业绩有确定性的低估值消费龙头。

  在国内经济增速放缓、企业融资艰难、中美贸易摩擦不断升级的大背景下,市场对宏观政策的调整充满期待。政治局会议在定调上没有比国常会更加积极,也未出台具体的政策,造成情绪的反复。投资者仍在等待基建及扩大开放政策的执行。

  政治局会议强调,把补短板作为当前深化供给侧结构性改革的重点任务。上半年基建投资增速大幅下降至5%,成为“补短板”中的主要短板,有望得到重点扶持。

  在具体方向上,除政治局会议重点提及的乡村振兴外,国务院西部地区开发领导小组成员也在近期有所调整,西部基建投资增速有望提升。

  目前,我国正在和周边国家进行14个自贸区的谈判,增大自贸网的覆盖面与重量级,逐步提升开放水平。国内金融、制造业等行业开放及自由贸易港的建设也有望加速,进而达到吸引外资、稳定外贸的效果,以应对外部环境的变化。

  面对海内外的严峻形势,政治局会议反复提及“稳”字。未来在乡村振兴、减费降税、扩大开放等具体政策逐步落地的过程中,市场对经济走势的预期将趋于平稳,投资者情绪得到平复。

  8月初,美国表示对中国44个军工企业实施出口限制,并拟将对2000亿美元商品加征税率提高至25%。

  我们认为,该事件对投资者情绪的影响已反应在股市上,能否落地仍待进一步确认。

  其一,国内军工企业对美国进口的依赖度不是很高,大概率不会遏制整个行业的发展。

  其二,外交部长王毅已与美国国务卿就谈判解决问题的大方向达成一致,出口限制及税率提升或将再进行谈判解决。

  其三,美国提升关税还需通过公开审议,美国企业已因担忧生产成本提升等问题开始谴责政府,因此关税能否提升仍有不确定性。

  其四,若美国确定提升税率,我国也可对美国的600亿美元商品加征5%-25%不等的关税,国内还可通过进一步对外开放等措施来降低中美贸易摩擦的风险。

  由于中美两国经济周期、货币周期出现分化,美元处于强势,人民币连续贬值,对股市造成了一定影响,但并未出现大范围恐慌。

  8月3日晚,央行将远期售汇业务的外汇风险准备金率从0调整为20%,离岸人民币汇率连续收复多个关口,有效提振市场信心。

  未来央行还将继续加强外汇市场监测,采取有效措施进行逆周期调节,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

  综上所述,我们认为政策定调、贸易摩擦及汇率贬值因素都在上周有所反应。国内出台的各项措施有望降低负面因素的影响,投资者仍在等待具体政策的执行。短期扰动或将平复,市场在底部区域震荡。

  配置上,建议投资者注意控制仓位,择优配置受益于政策转向的金融龙头、基建及周期板块,适当关注估值处于低位且业绩确定性高的消费龙头。

  货币政策转向合理充裕,信贷环境有望得到改善,建议关注银行、保险等金融龙头的投资机会。

  政治局会议将补短板作为重点任务,乡村振兴、西部开发有望发力,投资者可适当参与基建、周期品板块的阶段性机会。

  近期强势股纷纷补跌,部分消费品龙头业绩确定性较高,调整到位后可从中长期角度进行布局。

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时间:2018-10-03 03:56
来源:未知
编辑:admin

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